取决于开发商是通过什么途径来补充项目资本金的（见图2）。
大家都知道，一旦取得银行贷款开发商就没有风险了，项目的风险就转移到银行的身上，所以开发商承担的风险只限于项目资本金，开发商取得项目资本金的方式也就决定了他承担风险的大小，一般来说，开发商取得项目资本金的方式主要有三种：民间拆借、项目间转移和委托贷款。
1.民间拆借
一般是亲戚朋友之间的筹集以及高利贷等，通过这个途径取得的资金，对开发商来说也是风险最大的，一方面是利息比较高，另一方面追讨力度大，开发商一般不敢掉以轻心。这部分资金的比例越高风险越大，所以开发商大都尽可能避免采用这种方式，一般是刚进入地产界做第一个项目时采用比较多，而一旦取得贷款或收到房屋预售款，首先归还的就是这部分资金。虽然这部分借款利息比较高，但由于比例不高、借款期不长，所以所占的资金成本并不大。
其实，这种筹资方式还是转移利润的一个途径。由于众所周知的原因，房地产项目开发的风险非常小，所以当开发商拿到一个项目之后，往往有意在亲朋好友和关系户之间进行集资，并设置较高的资金利息，一旦套取到银行贷款或取得预售回款就立即归还了这部分集资款，实际上是将一部分开发利润转移到了相关人员手中。
2.项目间转移
只要不是第一次做项目的开发商都会采取这种方式，孙宏斌的顺驰房地产开发公司就是这方面的典型代表，短短几年时间就将销售规模做到了100亿元，凭借的就是高速最大限度地释放资本潜能：用销售回款支付首期以后的土地款，并支持下一个项目的开发，使自有资金的杠杆效应达到极致。
比如，顺驰一般在对项目进行调研之后紧接着就进行规划设计，在拿到土地的第二天就上报规划，同时开始设计施工图纸，项目施工也开始招标，以往房地产公司操作项目“一环套一环”的串联方式，顺驰改为了并联的方式，从而从拿地到项目开工再到开盘的时间大大缩短。同时，顺驰往往在没有施工许可证的情况下就让施工队进场施工，宁愿承担政府部门的处罚也要节省项目的周期。
3.委托贷款
上海“社保案”事发后，上海市国资委对上海国资经营公司的调查显示：上海国资经营公司对房地产领域的委托贷款有70多亿元，其中80%以上贷给了民营房地产企业，委托贷款年利率从6%～15%不等。
据上海国资经营公司内部人士介绍，公司对房地产企业或项目进行委托贷款的主要操作模式有三种：
第一种是过桥贷款：即“四证”不全，无法从银行获得贷款，先由上海国资经营公司提供委托贷款，房地产商获得资金后缴纳相关资金使“四证”齐全，获得银行贷款后归还国资经营公司提供的资金。
第二种是参股回购：“四证”不全、且项目自有资金未达到35%的房地产商，国资经营公司先注入一笔资金参股项目公司使其自有资金比例达标，然后再委托贷款给该公司。项目完成后，开发商再回购国资经营公司所持股权，同时归还委托贷款资金。
第三种是注资参股：开发商资金特别紧张，国资经营公司注入资金参股，使其35%的项目自有资金达标，然后对项目进行委托贷款。但与前一种模式不同的是，企业不回购国资经营公司持有的股份。但是，由于项目开发利润非常高，开发商不愿意按照股权比例分红，而是给国资经营公司支付固定回报，一般可达到15%的年回报率。
通过上述补充项目资本金的途径可以看出，开发项目真正需要属于自己的资金的多少，很大程度上取
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